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文/新浪财经上海站时行工作室
8月29日，四川天微电子股份有限公司（简称：*ST天微，股票代码：688511.SH）发布公告称，公司于当天召开董事会会议，审议通过了关于聘任巨万夫先生为公司副总经理的议案。消息一出，引发了市场对公司治理结构的强烈讨论，焦点集中于“巨氏家族”的内部关系网，以及该人事任命背后的“家族治理模式”。
据公告内容显示，本次新任的巨万夫1975年出生，本科学历，拥有多年房地产行业管理经验，先后就职于深圳市先科房地产开发公司、宝能控股（中国）有限公司等企业，具备一定的实业管理背景。
但更引人关注的是其家族背景：巨万夫系公司现任股东巨万珍的亲弟弟，亦为现任董事长巨万里的胞兄。尽管巨万夫未直接持有公司股份，但其与两位关键股东的密切亲属关系第二证券，使得此次聘任无可避免地被贴上了“家族治理”的标签。
家族式治理结构并非A股市场的新鲜事。尤其在中小型企业、资源型企业或传统制造业中，董事会成员、核心高管之间存在亲属关系的现象屡见不鲜。*ST天微本身处于退市边缘，近年来经营陷入持续困顿、股价低迷，再加之控股权结构并不集中，巨氏家族的持续人事部署，很可能意味着对公司控制权的进一步收紧。
从时间节点来看，此次人事调整颇有“战略补位”之嫌。2025年上半年，*ST天微连续发布多个经营层面的风险提示公告，尤其在现金流紧张、业务持续性不明的背景下，公司管理团队屡遭市场质疑。在此局面下，公司却选择在此时引入具备房地产履历、同时又为董事长亲属的管理人员，是否意味着公司未来或将尝试涉足新业务领域，亦或是在现有主营无法扭转颓势之际，进一步将企业治理纳入“家庭议事厅”？
需要指出的是，家族式治理并非原罪，但其风险却显而易见。一方面，密集的亲属关系在高管层形成内部闭环，可能导致公司经营缺乏独立性和专业性，决策体系趋于封闭；另一方面，股东之间可能因个人意志交错而带来治理冲突，甚至引发信息披露瑕疵和利益输送等监管风险。
而站在资本市场的角度，*ST天微近年来早已被打上“高风险”“保壳”标签。2024年公司持续亏损，2025年上半年虽有小幅改善迹象，已转亏为盈，但其主营收入依旧未能实现根本性恢复。此种背景下再度启动人事调整，不免令外界对公司是否能真正走出困局感到质疑。
需要警惕的是，近年来监管层对家族企业内部人控制、亲属任命等事项的关注正在上升，并且对于关联交易、内部控制、独立董事履职等方面的要求不断收紧。若*ST天微在未充分披露治理结构变化对公司决策机制可能产生的影响下贸然推进家族式人事任命，或将面临监管问询或投资者维权压力。
目前，巨万夫的具体职责尚未披露，公司也未说明其加入后将参与哪些业务板块或改革举措。但可以预见，作为董事长的直系亲属，其实际话语权与影响力或远超一般副总经理所能掌握的权限。倘若未来公司仍处于治理动荡与经营不振的夹击之下，家族控制是否为解药，还是风险，则需时间与业绩给予答案。
在A股市场家族式治理的诸多案例中，有如海天味业般家族稳控亦有制度规范者，亦有因亲属内斗导致企业崩塌的悲剧。
截至8月29日收盘，*ST天微股价报收于23.91元/股，年内涨幅达53.56%，总市值为24.59亿元。
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责任编辑：常福强 第二证券
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